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    【论坛直击】徐洪才:我们正站在新一轮经济增长周期的起点上!
    作者:发布时间:2017-11-23浏览次数:3788


            未来的中国经济


            现代金融体系是现代化经济体系的核心。十九大报告提出“贯彻新发展理念,建设现代化经济体系”,“要着力加快建设现代金融”,同时“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险底线”。这些论述,为今后我国金融改革和发展提供了理论指导。


            具有开放性的经济发展大潮已经到来。总览全局,中国梦和美国梦、世界梦的内核是相通的。自08年金融危机,世界经济经过八九年动荡之后。去年杭州G20峰会的召开,全球大宗商品交易的大幅上升,特朗普访华达成的贸易合作,中美贸易关系的持续紧密,种种迹象表明,新一轮经济发展周期正在兴起。我们站在本轮周期的起点上。可以预见,未来9年,中国经济将会保持持续增长的势头。


            未来十年的重要性


            2018年,是改革开放40周年;2019年,是建国70周年;2020年,我国将全面实现建成小康社会的目标;2021年,建党100周年;2023年,我国人均收入将达到1.2万美元,这是一个里程碑,标志着中国将突破中等收入陷阱;2025年,我们将成功实现制造业强国的目标,从过去的经验看,无论日本,还是苏联,当制造业达到美国的70%时,都以失败告终,只有中国能够超越美国,成为奇迹;2027年,中国的GDP首次超过美国,这是必然趋势;2030年,城镇化达到70%;2035年,城镇化超过75%。中国成为第一强国的洪流势不可挡。


            企业融资周期理论


            没有企业融资就不会有社会、经济的发展。企业融资的周期可划分为六个阶段。第一阶段:种子期。创业者仅有一个想法,或者某项技术仍处于实验室阶段。第二阶段:技术已经成熟,企业进入导入期、起步期。第三阶段:企业进入快速成长和规模扩张期。需要新的资金进入,资金主体多元化。对信息的透明度,规范化越来越高。第四阶段:各种资金蜂拥而至,即Pre-IPO私募融资阶段。第五阶段:企业通过IPO成为上市公司。第六阶段:即Post-IPO阶段。成为上市公司,标志着企业完成了从私募股权资本市场向公开资本市场的历史性跨越。


            资本市场的五级增值模式


            一级价值增值:在私募股权(private equity)资本市场中,企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值。二级价值增值:在新股发行市场中,证券发行上市溢价收益形成二级增值。超过面值发行的部分,形成资本公积金,导致每股净资产增加,为企业所有;新股投资者在二级市场抛售股票赚取差价收益。三级价值增值:在证券交易市场中,投资者进行证券交易的差价收益即三级价值增值。三级增值来自于股票买卖双方对企业未来收益的不同预期。四级价值增值:四级价值增值来自上市公司并购重组。在证券市场中,上市公司业绩变化不仅取决于企业本身,而且受到企业外部力量作用。并购重组必然对上市公司产业结构、核心竞争力以及经营业绩产生重大影响,导致股票价格在重新定价过程中发生翻天覆地的变化,此时差价收益即四级价值增值。五级增值:金融衍生工具的应用产生五级增值。以期货、期权为代表的金融衍生工具的一个显著特点就是能够发挥杠杆作用,放大投资收益或对冲风险。




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